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26.借鸡下蛋的多头交易：买空

在股票交易市场上，买空是和卖空相对的经济概念。买空就是指投资者根据自身掌握的股市信息预测到某只股票股价将会上涨，但是当下手中自有资金数量有限，不能大量的买进该股票，于是就先向证券商缴纳一定数量的保证金，并通过证券公司经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖出，获取差额收益的行为。

买空又被称作多头交易，或者是借鸡下蛋。在现代证券交易中，投资者若想从事多头交易的投资，需要先开通保障金账户，也就是透支账户，又称信用账户，通过该账户，投资者可以用股票作为抵押，向证券公司借钱购买预先看好的股票或者是期货。若买进的股票真的能如预期的那样大涨，那么投资者可以在股票上涨到某一价位时卖出这些股票，获取中间差额利润，再将从证券公司借来的钱归还证券公司，从而结束买空行为。当然，如果股票价格并没有像投资者预先设想的那样连续上涨，反而持续走低，投资者不但挣不到钱，而且有可能遭受一定的损失。

可以看出，投资者在参与多头交易的时候，由于自身资金有限，大部分资金是从证券公司贷款所得的，而且，和别的股票交易相比，只有完成了买入股票和卖出股票两次交易才算是完成了多头交易。若不符合上述特点，则不属于多头交易。

27.高抛低补的空头游戏：卖空

卖空、做空、放空、沽空，都是一个意思，和多头交易的意思相反，是指投资人在手中不持有股票证券的情况下，先向股票持有人借来股票卖掉，后期再瞅准时机以低价买进股票，待股票上涨至原来的价格后归还给股票持有人，从中获取差额利润的投资行为。

卖空的最核心操作原则和普通交易一样都是高价卖出低价买进，也就是高抛低补。但它和普通交易的不同之处就在于到底是先买还是先卖。按照交易流程，普通交易属于先低价买进然后再高价卖出，来赚取中间差额。但是卖空则属于先卖后买，先以当前的价格把借来

的股票卖出去，然后低价补仓，等买进的股票涨到原来的价格后，归还借来的股票，从中间赚取差额利润。实际上，卖空虽然属于先卖再买，但是它是建立在普通交易买进股票的基础之上，因此，需要一定的时间回补和第三方投资人的参与。举个例子，假设你现在看中一只价格为15元的股票，并预计该股票会大跌，但是你手中并没有这只股票，于是向持有该股票的人借了100股，并约定在一定时间内还他，现在你以15元的价格卖出该股票，共得现金1500元，后期该股票果然大跌，跌至10元，你又以10元买进，待股票涨到15元的时候还给原来股票持有人。这时候你就赚了500元。

然而，值得中小投资者注意的是，做空并非稳赚不赔的投资模式，若预测股票价格趋势失误，股票没有下跌反而上涨，就要承担受损的风险。

28.高涨幅的投资神话：成长股

成长股是随着美国著名的投资专家菲利普A.费雪在其《怎样选择成长股》里大量讲述而被炒作起来的一个股市概念。它是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行的股票的价格也会上升，股东便能从中受益。

很明显，成长股在股票交易市场上颇受欢迎的最大原因是其高涨幅的神话，可以说，选对一个真正的成长股几乎是每个投资者的愿望，费雪曾给出了成长股的若干特点，这里归纳一下供投资者参考：①公司产品和服务要有市场潜力；②管理层要有开发新产品的决心；③公司研发部的努力要有效果；④公司要有高人一等的销售组织；⑤公司利润要高；⑥公司管理阶层要有深度；⑦公司在所处领域要有独到之处；⑧公司的经营态度要诚实；⑨公司要有长期或者短期的盈余展望；⑩公司成本分析和会计记录要到位。

此外，要想在股票市

场获利，除了了解成长股的特点之外，还要选对买进和卖出的时机，费雪的意思是，若没有足够的专业知识选择买进点，可以在某个特定的时间内买进，然后一直持有，没有特殊情况不要轻易卖出。

29.什么是天使投资

天使投资是一种很受创业者欢迎的权益资本投资形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。这些投资者就像天使一样从天而降，帮助创业者和初创的小公司把美好的理想变为现实，因此这些投资者也被称为天使投资人。

在美国，天使投资还有一个很卡哇伊的别名叫“3F”，分别是Family（家人）、Friends（好友）、Fools（傻瓜），意思很明显，要成功创业，就要像家人和朋友一样相互支持和信任，还要像傻瓜一样宽以待人，不能斤斤计较。

天使投资大多是一次性的投资，且投资金额较小，项目的选择主要来源于天使投资人的主观判断，并无专业风险测评团的分析。天使投资人大多是经历过创业艰难的企业家，了解创业初期的艰辛，愿意给那些比较有潜力的创业团队资金支持，帮助其完成创业梦想。

在美国，根据天使投资人愿意投资资金的多少，可以将其分为三种类型。第一种是支票天使，每个投资案约1万~2.5万美元，且不参与管理。第二种是增值天使，投资金额约5万~25万美元，比较有投资经验，会参与公司后期运作管理。第三种是超级天使，投资金额一般在100万美元以上，投资人一般是成功的企业家。

随着科技的发展，一些年轻的创业人才对天使投资的需求越来越大，相应的，天使投资队伍和平台也越来越壮大。除了天使投资个人之外还衍生出天使投资团队和天使投资网络平台。

30.资本收益率：中国式的资本收益率

资本收益率也可称为净资产收益率或者资本利润率，是指企业的税后利润与平均资产的比率。从定义中可以看出，资本收益率的高低代表着公司运用资

本获得收益能力的强弱，当资本收益率较高的时候，说明企业利用自身投资赚钱的能力越强，同时也意味着企业判别市场风险的能力越强，对于投资者来说，该企业便是一个值得投资的企业。那么，从这层意义上来说，资本收益率是投资者进行投资前的重要参考依据。

资本收益率体现的是税后利润和平均资产的关系，用公式表示为：资本收益率=（净利润÷平均资本）×100%，平均资本=[（实收资本年初数+资本公积年初数）+（实收资本年末数+资本公积年末数）]÷2，可以看出，净利润和资本收益率是成正比的关系，当净利润越大，资本收益率也就越大，反之，净利润越小，资本收益率也就越小。平均资本取的是实收资本与公积资本年初的数额与二者年末的数额之和与2的比值，整体上来说它和资本收益率是成反比的，平均资本越小，资本收益率越大。反之，平均资本越大，代表公司的投资越大，那么平均到每份资产上的收益也就越小，资本收益率相对就小。

所有的投资者投资的最终目的都是为了获得收益，那么，股份制公司的资本收益率衡量的就是股东的投入与产出比，资本收益率提高，就意味着该公司的股票会升值。

31.投资如何被加速

投资被加速现象体现的是经济学中的投资加速原理，它反映的是收入与消费的变化和投资的变化之间的关系。这一原理最早提出于1913年的《生产过剩的周期性危机》一书，作者是艾伯特·阿夫塔里昂。后来，经过十余年时间的沉淀，投资加速理论才被作为解释经济周期的原理加以探讨。直到19世纪80年代到20世纪中期，投资加速原理才逐渐引起人们的重视。

投资加速原理认为：消费需求量和收入水平的变动会引起投资量的强烈变动，从这层意义上来说，企业想要提高产量，就要增加投资总量，尤其是净投资。企业计算产量和净投资之间的关系时，尤其能体现出投入加速原理的参考价值。为了帮助理解我们来举个例子：假设有一个军工

生产企业，在其他条件都保持原有状态不变的情况下，投入与产出的比值是5∶1。如果现在由于收入水平的提高和消费能力的提升，市场对该企业的产品需求量增加了200万元，这时，为了生产出这额外的200万元的产量，该企业就需要在原有的基础上增加1000万元的投资。这时候代表增值投资的1000万元与代表新增产量的200万元之间的比值就是加速数。

需要注意的是，投资加速原理不只是适用于需求总量增加的这种情况，同样适用于需求总量减少的情况，即当收入或者消费需求量减少的时候，投资的总量也可能会随之减少。

32.别把买卖成败寄托在一艘船上

世界首富比尔·盖茨的投资理念——“别把鸡蛋放在同一个篮子里”和“别把买卖成败寄托在一艘船上”所要表达的理财观点是相同的，都是教我们投资时要注意分散风险。

分散风险是指在投资理财时，要将资金分配到多种投资上，不要完全放在同一种投资上，而且这些投资的资金之间的关联性低，才能达到降低风险的目的。

既然要选择投资，那么市场风险便是回避不了的，也就是在投资理财时，很可能存在预期回报和实际回报偏差过大的现象，更有甚者，投资本金遭受损失，这时，投资者可以通过将资金投放在不同类别的资产上，来达到降低风险的目的。举个例子，近些年股市跌宕起伏，熊市牛市转换频繁，如果一股脑把所有的资金都投入到股票中，就严重违背了市场投资“别把买卖成败寄托在一艘船上”的原则，若恰巧遇到所投资股票公司倒闭，那么就会损失惨重。相反，如果在投资前注重分散投资，将资金投入不同的市场里，有的投入股票中，有的存入银行收利息，有的投入房地产收房租，这些市场不会在同一时间发生风险，若股票投资遇到风险，别的投资还能有很好的收益，这样就降低了风险，不至于陷入完全被动的局面。

然而，值得注意的是，分散风险只能降低风险，并不能将风险完全免除，投资仍需谨慎。