第29章 从大处着眼,解读利弗莫尔的投资智慧

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在投资的广袤星空中，杰西·利弗莫尔如同一颗璀璨的超新星，光芒万丈，其投资理念与策略宛如神秘而强大的引力波，穿越时空，至今仍对无数投资者产生着深远的影响。“从大处着眼预测那些即将发生的事情”，这句看似简洁却蕴含无尽深意的话语，如同开启投资宝藏的神秘咒语，值得我们深入探究与领悟。

一、利弗莫尔的传奇人生与投资理念

（一）杰西·利弗莫尔的传奇人生画卷

杰西·利弗莫尔，这位诞生于 1877 年的投资巨匠，其人生历程犹如一部波澜壮阔的史诗巨着。从一个默默无闻的股票经纪行抄写员起步，他凭借着与生俱来的天赋与不屈不挠的努力，一步步踏上了投资的巅峰。

在那个风云变幻的时代，利弗莫尔见证了美国股市的兴衰沉浮，历经无数次惊心动魄的市场波动。他曾在牛市中一飞冲天，积累起令人咋舌的巨额财富；也曾在熊市中遭遇重创，陷入人生的低谷。然而，无论命运如何跌宕起伏，他始终怀揣着对投资的炽热激情，从未放弃对市场的探索与追求。

利弗莫尔的投资生涯跨越了数十年，他的足迹遍布华尔街的每一个角落。他以敏锐的洞察力、果敢的决断力和顽强的意志力，在股票市场上留下了浓墨重彩的一笔。他的故事不仅仅是一个人的传奇，更是一部反映投资市场本质与人性弱点的生动教材。

（二）利弗莫尔的核心投资理念剖析

1. 趋势：投资之旅的导航星

利弗莫尔坚信，“趋势是你的朋友”。在他看来，股票市场的趋势如同浩瀚海洋中的洋流，一旦形成，便会持续一段时间，为投资者指明前进的方向。

他通过对股票价格走势的细致观察与深入分析，总结出了一系列判断市场趋势的独特方法。股票价格的上涨与下跌并非毫无规律可循，而是呈现出一定的周期性和趋势性。投资者可以通过观察股票价格的高点和低点的变化，来判断市场趋势的方向。当股票价格不断创出新高，且回调幅度较小，这往往预示着上升趋势的形成；反之，当股票价格不断创出新低，且反弹力度较弱，这则可能意味着下降趋势的来临。

此外，利弗莫尔还特别强调成交量在判断市场趋势中的重要性。成交量犹如市场的心跳，它反映了市场的活跃程度和资金的流向。在上升趋势中，成交量通常会随着价格的上涨而逐步放大，这表明市场资金积极流入，投资者情绪乐观；而在下降趋势中，成交量则往往会随着价格的下跌而逐渐萎缩，这显示市场资金大量流出，投资者情绪悲观。

2. 风险与收益的平衡艺术：截断亏损，让利润奔跑

利弗莫尔深知，投资是一场充满风险与机遇的冒险之旅，而如何平衡风险与收益，则是投资者必须掌握的核心技能。他提出了“截断亏损，让利润奔跑”的着名投资理念。

在买入股票时，利弗莫尔主张投资者设定一个明确的止损点。当股票价格下跌到止损点时，投资者应果断卖出股票，以避免亏损进一步扩大。止损点的设置需要综合考虑股票的基本面、技术面以及投资者的风险承受能力等因素。通过严格执行止损策略，投资者可以有效地控制风险，保护自己的本金。

与此同时，当股票价格上涨时，投资者应保持耐心，让利润继续增长。利弗莫尔认为，投资者往往会因为过早卖出股票而错失丰厚的利润。在股票价格上涨的过程中，只要市场趋势没有发生明显的逆转，投资者就应该坚定持有股票，让利润充分奔跑。这种策略不仅可以最大化投资收益，还可以培养投资者的定力和耐心。

3. 独立思考的力量：不随波逐流，坚守自我

在投资的舞台上，利弗莫尔始终强调独立思考的重要性。他认为，投资者必须保持清醒的头脑，不被市场的情绪所左右，不随波逐流，坚持根据自己的分析和判断做出独立的投资决策。

市场上的大多数人往往是错误的，这是利弗莫尔的一个重要观点。在股票市场中，投资者很容易受到他人的影响，盲目跟从大众的意见。然而，这种从众心理往往会导致投资者做出错误的决策。利弗莫尔主张投资者要学会独立思考，深入研究股票的基本面和技术面，了解市场的趋势和规律，从而做出符合自己投资目标和风险承受能力的决策。

为了培养独立思考的能力，利弗莫尔建议投资者多读书、多学习，不断拓宽自己的知识面和视野。同时，投资者还应该保持冷静和理性，不被市场的短期波动所影响，坚定自己的投资信念。只有这样，投资者才能在投资市场中脱颖而出，实现自己的投资目标。

二、“从大处着眼预测那些即将发生的事情”的内涵解读

（一）宏观经济视角：洞察市场走势的宏观密码

1. 宏观经济与股市的紧密纽带

宏观经济是股市的根基，宏观经济的走势如同大地的脉动，深刻地影响着股市的起伏。利弗莫尔认为，投资者应该从宏观经济的角度出发，关注经济增长、通货膨胀、利率水平、货币政策等因素对股市的影响，从而预测市场的走势。

经济增长是影响股市的重要因素之一。当经济处于扩张期时，企业的盈利能力增强，市场需求旺盛，这往往会推动股市上涨。例如，在经济繁荣时期，企业的销售额和利润大幅增长，投资者对未来充满信心，纷纷买入股票，从而促使股市上扬。相反，当经济陷入衰退时，企业的业绩下滑，市场需求萎缩，股市则可能面临下跌的压力。

通货膨胀对股市的影响也不可忽视。适度的通货膨胀可以刺激经济增长，对股市产生积极影响。然而，当通货膨胀率过高时，央行可能会采取紧缩性货币政策，提高利率，以抑制通货膨胀。这会增加企业的融资成本，降低企业的盈利能力，从而对股市造成负面影响。

利率水平是宏观经济中的一个关键指标，它对股市的影响也十分显着。一般来说，利率下降会降低企业的融资成本，增加市场资金的流动性，从而对股市产生积极影响。相反，利率上升则会提高企业的融资成本，减少市场资金的流动性，对股市造成压力。

货币政策也是影响股市的重要因素之一。央行通过调整货币供应量、利率等手段来影响经济的运行。当央行采取宽松的货币政策时，如降低利率、增加货币供应量等，会刺激经济增长，对股市有利。而当央行采取紧缩的货币政策时，如提高利率、减少货币供应量等，则会抑制经济增长，对股市不利。

2. 行业发展趋势：股市投资的中观密码

除了宏观经济因素外，行业发展趋势也是影响股市的重要因素之一。利弗莫尔认为，投资者应该关注各个行业的发展趋势，选择那些具有良好发展前景的行业进行投资。

随着科技的不断进步，新兴行业如人工智能、大数据、云计算、新能源等不断涌现，这些行业具有巨大的发展潜力，未来可能成为经济增长的新引擎。投资者可以关注这些新兴行业中的龙头企业，把握投资机会。例如，人工智能技术的广泛应用，使得相关企业的业绩快速增长，股票价格也随之大幅上涨。

同时，传统行业也并非没有投资机会。一些传统行业通过技术创新、转型升级，也可以焕发出新的活力。例如，传统制造业通过引入智能化生产技术，提高生产效率和产品质量，从而提升企业的竞争力和盈利能力。

此外，投资者还应该关注行业的竞争格局。在一个竞争激烈的行业中，企业的盈利能力可能会受到较大的影响。而在一个垄断或寡头垄断的行业中，企业则可能具有较强的定价权和盈利能力。投资者可以通过分析行业的市场集中度、进入壁垒等因素，来判断行业的竞争格局，从而选择具有投资价值的行业。

（二）市场心理视角：解读市场走势的微观密码

1. 市场心理与股市的微妙关系

市场心理是股市的重要组成部分，市场心理的变化往往会对股市的走势产生重大影响。利弗莫尔认为，投资者应该关注市场心理的变化，了解投资者的情绪和预期，从而预测市场的走势。

市场情绪可以分为乐观、悲观和中性三种状态。当市场情绪乐观时，投资者往往会积极买入股票，推动股市上涨；当市场情绪悲观时，投资者往往会恐慌抛售股票，导致股市下跌；当市场情绪中性时，股市则可能处于震荡状态。

投资者的预期也是影响市场心理的重要因素之一。当投资者对未来经济的发展充满信心时，他们往往会预期企业的业绩会有所提升，从而积极买入股票，推动股市上涨。相反，当投资者对未来经济的发展持悲观态度时，他们往往会预期企业的业绩会下滑，从而恐慌抛售股票，导致股市下跌。

2. 投资者心理与股市的复杂互动

除了市场心理因素外，投资者心理也是影响股市的重要因素之一。利弗莫尔认为，投资者应该了解自己的心理弱点，克服贪婪、恐惧、从众等心理因素的影响，做出理性的投资决策。

贪婪是投资者常见的心理弱点之一。当股票价格上涨时，投资者往往会因为贪婪而盲目追涨，期望获得更高的收益。然而，这种贪婪心理往往会导致投资者在高位买入股票，一旦市场出现调整，投资者就可能面临巨大的损失。

恐惧也是投资者常见的心理弱点之一。当股票价格下跌时，投资者往往会因为恐惧而恐慌抛售股票，期望避免进一步的损失。然而，这种恐惧心理往往会导致投资者在低位卖出股票，错过市场反弹的机会。

从众心理也是投资者容易犯的错误之一。当市场上大多数人都在买入股票时，投资者往往会因为从众心理而盲目跟从，而不考虑自己的投资目标和风险承受能力。然而，这种从众心理往往会导致投资者在市场高点买入股票，在市场低点卖出股票，从而遭受损失。

（三）技术分析视角：揭示市场走势的量化密码

1. 技术分析的基本原理与方法

技术分析是一种通过对股票价格走势、成交量、技术指标等数据的分析，来预测股票市场走势的方法。利弗莫尔是技术分析的大师，他认为技术分析可以帮助投资者更好地了解市场的趋势和规律，从而做出正确的投资决策。

技术分析的基本原理是基于市场行为包容消化一切、价格以趋势方式演变、历史会重演等假设。技术分析认为，股票价格的走势反映了市场上所有的信息，包括宏观经济、行业发展、公司基本面等因素。因此，投资者可以通过对股票价格走势的分析，来了解市场的趋势和规律，从而预测市场的走势。

技术分析的方法主要包括趋势线分析、形态分析、成交量分析、技术指标分析等。趋势线分析是通过连接股票价格的高点和低点，来画出趋势线，从而判断市场趋势的方向。形态分析是通过观察股票价格的走势，来判断市场是否形成了某种特定的形态，如头肩顶、头肩底、双重顶、双重底等，从而预测市场的走势。成交量分析是通过观察股票成交量的变化，来了解市场的供求关系，从而为投资者提供有关市场趋势的重要线索。技术指标分析是通过计算股票价格的各种技术指标，如移动平均线、相对强弱指标、随机指标等，来判断市场的趋势和买卖信号。

2. 技术分析的优势与局限性

技术分析具有一定的优势，它可以帮助投资者快速了解市场的趋势和规律，为投资决策提供参考。技术分析方法相对简单易懂，投资者可以通过学习和实践，掌握一定的技术分析技巧。此外，技术分析可以及时反映市场的变化，为投资者提供及时的买卖信号。

然而，技术分析也存在一定的局限性。技术分析主要是基于历史数据和统计规律进行预测，不能完全反映市场的未来走势。市场是复杂多变的，历史数据并不能完全预测未来的市场情况。同时，技术分析也容易受到市场噪音和人为操纵的影响，从而降低了其预测的准确性。此外，技术分析往往需要投资者具备一定的专业知识和经验，对于新手投资者来说，可能存在一定的难度。

三、“从大处着眼预测那些即将发生的事情”的实践应用

（一）建立宏观经济分析框架

1. 关注宏观经济数据的重要性

投资者应该密切关注宏观经济数据的变化，如国内生产总值（Gdp）、通货膨胀率、利率水平、货币政策等。这些数据可以反映经济的增长速度、通货膨胀压力、资金成本等因素，对股市的走势有着重要的影响。

例如，当 Gdp 增长加快时，说明经济处于扩张期，企业的盈利能力增强，股市往往会上涨；当通货膨胀率上升时，央行可能会采取加息等紧缩性货币政策，这会对股市造成一定的压力；当利率水平下降时，企业的融资成本降低，股市有望受益。

2. 分析宏观经济政策的影响

投资者应该关注宏观经济政策的变化，如财政政策、货币政策、产业政策等。这些政策可以影响经济的增长速度、通货膨胀压力、资金成本等因素，对股市的走势有着重要的影响。

例如，当政府采取积极的财政政策，加大基础设施建设投资、减税降费等，会刺激经济增长，对股市有利；当央行采取宽松的货币政策，降低利率、增加货币供应量等，会降低资金成本，对股市有利。

3. 关注国际经济形势的变化

投资者应该关注国际经济形势的变化，如全球经济增长、国际贸易摩擦、汇率波动等。这些因素可以影响国内经济的增长速度、通货膨胀压力、资金成本等因素，对股市的走势有着重要的影响。

例如，当全球经济增长加快时，国内出口企业的盈利能力增强，对股市有利；当国际贸易摩擦加剧时，国内出口企业的业绩受到影响，对股市不利；当汇率波动较大时，跨国企业的业绩受到影响，对股市不利。

（二）关注市场心理变化

1. 观察市场情绪指标的方法

投资者可以通过观察市场情绪指标，如投资者信心指数、恐慌指数等，来了解市场情绪的变化。这些指标可以反映投资者的情绪和预期，对股市的走势有着重要的影响。

例如，当投资者信心指数上升时，市场情绪乐观，股市往往会上涨；当恐慌指数上升时，市场情绪悲观，股市往往会下跌。

2. 分析市场热点板块的技巧

投资者可以通过分析市场热点板块的变化，来了解市场资金的流向和投资者的情绪。市场热点板块往往是市场资金关注的焦点，也是投资者情绪的反映。

例如，当市场热点板块集中在科技股、新能源股等新兴行业时，说明投资者对未来经济的发展充满信心，市场情绪乐观；当市场热点板块集中在银行股、地产股等传统行业时，说明投资者对经济的增长前景持谨慎态度，市场情绪相对稳定。

3. 关注媒体舆论导向的意义

投资者可以通过关注媒体舆论导向，来了解市场的热点话题和投资者的情绪。媒体舆论往往能够引导投资者的情绪和预期，对股市的走势有着重要的影响。

例如，当媒体舆论对某一行业或公司进行积极报道时，投资者往往会对该行业或公司产生好感，从而推动股价上涨；当媒体舆论对某一行业或公司进行负面报道时，投资者往往会对该行业或公司产生担忧，从而推动股价下跌。

（三）运用技术分析方法

1. 趋势线分析的实战应用

投资者可以通过绘制趋势线，来判断市场趋势的方向。趋势线是连接股票价格的高点或低点的直线，可以分为上升趋势线、下降趋势线和横向趋势线。

当股票价格处于上升趋势时，投资者可以沿着上升趋势线买入股票，以获取利润；当股票价格处于下降趋势时，投资者可以沿着下降趋势线卖出股票，以避免损失；当股票价格处于横向趋势时，投资者可以采取高抛低吸的策略，以降低成本。

2. 形态分析的具体案例

投资者可以通过观察股票价格的走势，来判断市场是否形成了某种特定的形态，如头肩顶、头肩底、双重顶、双重底等。这些形态可以反映市场的供求关系和投资者的情绪，对股市的走势有着重要的预测作用。

例如，当市场形成头肩顶形态时，说明市场顶部已经形成，投资者应该及时卖出股票，以避免损失；当市场形成头肩底形态时，说明市场底部已经形成，投资者可以适时买入股票，以获取利润。

3. 成交量分析的关键要点

投资者可以通过观察股票成交量的变化，来了解市场的供求关系和投资者的情绪。成交量是股票市场的重要指标之一，它可以反映市场的活跃程度和投资者的参与度。

当股票价格上涨时，成交量放大，说明市场资金积极流入，投资者情绪乐观，股市有望继续上涨；当股票价格下跌时，成交量放大，说明市场资金大量流出，投资者情绪悲观，股市可能继续下跌；当股票价格上涨或下跌时，成交量萎缩，说明市场资金参与度不高，投资者情绪相对稳定，股市可能进入调整阶段。

4. 技术指标分析的综合运用

投资者可以通过计算股票价格的各种技术指标，如移动平均线、相对强弱指标、随机指标等，来判断市场的趋势和买卖信号。技术指标是股票市场的重要分析工具之一，它可以帮助投资者更好地了解市场的走势和规律。

例如，当股票价格的短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时，说明市场处于上升趋势，投资者可以买入股票；当股票价格的短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时，说明市场处于下降趋势，投资者可以卖出股票。

四、“从大处着眼预测那些即将发生的事情”的风险与挑战

（一）宏观经济的不确定性带来的风险

宏观经济的走势受到众多因素的影响，如国内外政治局势、自然灾害、国际贸易摩擦等。这些因素的不确定性使得宏观经济的预测变得非常困难，从而增加了投资者从宏观经济角度预测市场走势的风险。

例如，2020 年全球爆发的新冠疫情，对全球经济造成了巨大的冲击，导致股市大幅下跌。投资者如果没有及时调整自己的投资策略，就可能会遭受重大损失。

为了应对宏观经济的不确定性风险，投资者可以采取以下措施：

1. 多元化投资：将资金分散投资于不同的资产类别、行业和地区，以降低单一资产或市场的风险。

2. 关注宏观经济的前瞻性指标：除了传统的宏观经济数据，投资者还可以关注一些前瞻性指标，如消费者信心指数、制造业采购经理人指数（pmI）等。这些指标可以提前反映经济的走势，为投资者提供更及时的决策依据。

3. 建立灵活的投资策略：在面对宏观经济不确定性时，投资者应保持灵活性，根据市场变化及时调整投资组合。例如，在经济衰退预期增强时，可以适当增加防御性资产的配置，如债券、黄金等；在经济复苏迹象明显时，则可以加大对股票等风险资产的投资。

（二）市场心理的复杂性带来的挑战

1. 市场情绪的快速变化：市场心理是一个非常复杂的因素，它受到投资者的情绪、预期、风险偏好等多种因素的影响。这些因素的变化非常迅速，使得市场情绪的预测变得非常困难。

例如，当市场出现重大利好消息时，投资者的情绪可能会瞬间变得乐观，推动股市大幅上涨；而当市场出现重大利空消息时，投资者的情绪可能会瞬间变得悲观，推动股市大幅下跌。

2. 群体心理的影响：在股票市场中，投资者往往会受到群体影响，盲目跟从大众的行为。这种群体心理可能会导致市场出现过度反应或非理性波动，增加投资风险。

例如，在牛市中，投资者可能会因为看到周围的人都在赚钱而盲目跟风买入股票，而忽略了市场的风险；在熊市中，投资者可能会因为看到周围的人都在抛售股票而恐慌性卖出，错过市场反弹的机会。

为了应对市场心理的复杂性挑战，投资者可以采取以下措施：

1. 保持理性和冷静：在投资过程中，投资者应保持理性和冷静，不被市场情绪所左右。要学会独立思考，根据自己的分析和判断做出投资决策。

2. 控制情绪：投资者要学会控制自己的情绪，避免贪婪和恐惧等情绪对投资决策的影响。可以通过设定止损和止盈点、分散投资等方式来控制风险，减少情绪波动对投资的影响。

3. 学习行为金融学：了解行为金融学的相关知识，认识到投资者的心理偏差和市场的非理性行为，从而更好地理解市场的运行规律，做出更明智的投资决策。

（三）技术分析的局限性带来的问题

1. 技术分析的滞后性：技术分析主要是基于历史数据进行分析，因此存在一定的滞后性。市场情况是不断变化的，历史数据并不能完全预测未来的市场走势。

例如，当市场出现重大突发事件时，技术分析可能无法及时反映市场的变化，导致投资者做出错误的决策。

2. 技术分析的主观性：技术分析的方法和指标众多，不同的投资者可能会有不同的理解和应用，因此存在一定的主观性。

例如，对于同一种技术形态，不同的投资者可能会有不同的解读，从而做出不同的投资决策。

3. 技术分析的被操纵性：在股票市场中，一些机构投资者可能会通过操纵股票价格和成交量等手段，来误导技术分析的结果，从而获取不正当的利益。

例如，一些机构投资者可能会通过大量买入或卖出股票，制造虚假的技术信号，吸引散户投资者跟风买入或卖出，从而达到操纵市场的目的。

为了应对技术分析的局限性问题，投资者可以采取以下措施：

1. 结合基本面分析：技术分析和基本面分析各有优缺点，投资者可以将两者结合起来，综合考虑股票的内在价值和市场走势，做出更准确的投资决策。

2. 多种技术分析方法综合运用：不同的技术分析方法和指标可以相互印证，提高分析的准确性。投资者可以综合运用多种技术分析方法，如趋势线分析、形态分析、成交量分析、技术指标分析等，从多个角度对市场进行分析。

3. 不断学习和实践：技术分析是一个不断发展和变化的领域，投资者需要不断学习和实践，掌握新的技术分析方法和工具，提高自己的分析能力和水平。

五、结论

“从大处着眼预测那些即将发生的事情”，这句杰西·利弗莫尔的名言，蕴含着深刻的投资智慧。在投资的征程中，我们需要从宏观经济、市场心理和技术分析等多个角度出发，全面、系统地分析市场的走势，从而做出正确的投资决策。

利弗莫尔的传奇人生和投资理念为我们提供了宝贵的借鉴。他的“趋势是你的朋友”“截断亏损，让利润奔跑”“独立思考，不随波逐流”等理念，至今仍然具有强大的生命力。通过深入理解这些理念，并将其运用到实际投资中，我们可以更好地把握市场的趋势，控制风险，实现投资收益的最大化。

然而，我们也要清醒地认识到，投资是一项充满风险和挑战的活动。宏观经济的不确定性、市场心理的复杂性和技术分析的局限性，都给我们的投资决策带来了很大的困难。在面对这些风险和挑战时，我们需要保持谨慎和理性，不断学习和提高自己的投资能力，采取有效的风险管理措施，以适应市场的变化和发展。

总之，“从大处着眼预测那些即将发生的事情”是一种重要的投资理念和方法，它可以帮助我们更好地理解市场的走势和规律，做出正确的投资决策。在投资的道路上，我们要不断探索和实践，将利弗莫尔的投资智慧与现代投资理论相结合，创造出属于自己的投资成功之路。