第2章 价格合适,买卖随心
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杰西·利弗莫尔的这句“不论在什么地方，只要价钱合适，我都愿意买进或者卖出”，看似简洁明了，实则蕴含着极其深邃且复杂的交易智慧。它并非仅仅是一句关于买卖操作的浅白表述，而是一套完整且严密的交易哲学体系的凝练概括。
一、价钱合适：交易决策的核心考量
在利弗莫尔的理念框架中，“价钱合适”绝非一个模糊不清、难以捉摸的概念，而是一个建立在深入剖析和精准判断基础之上的清晰且明确的结论。这一判断并非仅仅依赖于表面上呈现的价格数字，而是综合了对市场趋势、资产价值、供求关系以及众多其他影响价格波动因素的全面且透彻的理解。
（一）市场趋势的精准把握
利弗莫尔深刻认识到，市场趋势是决定价格是否合适的关键要素之一。市场的运行态势要么呈现出明显的上升趋势，要么陷入下行通道，要么处于震荡整理的徘徊阶段。在上升趋势的格局中，价格的短暂回调往往可能被视为难得的买入良机，因为总体的趋势方向是向上的，后续价格继续攀升的概率较大。相反，在下降趋势的笼罩下，即使价格看似已经跌至较低水平，也未必能够轻易断言这就是合适的买入时机，因为价格进一步下探的可能性依然存在。
例如，当一只股票步入长期的上升通道，经历了一段时间的迅猛上涨之后，出现了一定幅度的回调。若回调的幅度处于合理的区间范围内，成交量逐渐萎缩，同时技术指标显示出超卖的信号，那么此时的价格或许就可以被认定为是合适的买入点。然而，如果股票深陷明显的下降趋势，尽管价格已经大幅下挫，但在缺乏明确且有力的反转信号之前，绝不能草率地判断此时的价格是合适的买入点。
为了更准确地把握市场趋势，交易者需要运用多种技术分析工具和方法。移动平均线是常用的趋势指标之一，通过观察价格与不同周期移动平均线的相对位置和交叉情况，可以大致判断市场的趋势方向。例如，当短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时，通常被视为多头市场的信号；反之，当短期移动平均线向下穿越长期移动平均线时，则可能预示着市场进入空头格局。
此外，趋势线的绘制和突破也具有重要的参考价值。通过连接一系列的价格高点或低点，可以画出上升或下降趋势线。当价格有效突破趋势线时，往往意味着市场趋势可能发生转变。但需要注意的是，趋势线的突破有时可能是假突破，需要结合其他技术指标和市场情况进行综合判断。
（二）资产内在价值的评估
除了对市场趋势的敏锐洞察，资产的内在价值也是判断价钱是否合适的重要依据。利弗莫尔强调，要真正理解所交易资产的真实价值，必须对公司的财务状况、盈利能力、行业竞争力、管理团队的能力和战略眼光等多方面进行深入且细致的研究。
对于股票而言，通过分析公司的营收增长趋势、利润率的稳定性、资产负债率的合理性、现金流的充沛程度等关键财务指标，可以大致勾勒出公司的价值轮廓。如果市场价格明显低于公司基于合理估值模型计算得出的内在价值，那么就有可能是一个极具吸引力的买入机会；反之，如果价格远远超出了内在价值，或许就是考虑卖出的恰当时机。
以一家传统制造业公司为例，如果其拥有稳定且忠实的客户群体、行业领先的生产技术以及出色的成本控制能力，并且每年都能够保持稳定且可观的盈利增长。然而，当前股票价格由于市场的短期恐慌情绪而大幅下跌，远远低于按照合理的市盈率、市净率等估值方法计算出的内在价值，那么此时对于那些注重价值投资的交易者来说，无疑是价钱合适的买入时机。
但需要指出的是，评估资产的内在价值并非一蹴而就的简单任务，而是一个充满复杂性和不确定性的过程。不同的估值方法可能会得出不同的结果，而且公司的价值还会受到行业发展趋势、宏观经济环境、技术创新等诸多外部因素的影响。因此，交易者需要不断更新和完善自己的估值模型，同时保持对市场动态的高度敏感，以便及时调整对资产内在价值的判断。
（三）供求关系的洞察
供求关系作为直接影响价格的核心因素，始终处于利弗莫尔敏锐观察的视野之中。当市场对某种资产的需求显着大于供应时，价格往往会呈现出上涨的趋势；反之，当供应明显大于需求时，价格通常会面临下跌的压力。
在商品期货市场中，某一农产品的产量由于遭受恶劣天气等自然灾害的严重影响而大幅减少，而与此同时，市场对该农产品的需求保持稳定甚至呈现出增长的态势。在这种情况下，供应的不足将不可避免地推动价格上涨。如果交易者能够在价格上涨的初期阶段准确判断出供求关系的严重失衡将持续较长时间，那么此时就是合适的买入时机。
相反，如果某种商品库存积压如山，市场需求持续疲软，那么即使价格已经经历了一段时间的下跌，也不能轻易地认定此时的价格是合适的买入点。因为在供求关系没有得到实质性改善之前，价格可能会继续下跌，甚至陷入长期的低迷状态。
为了有效地洞察供求关系，交易者需要密切关注各种相关的信息和数据。例如，对于农产品期货，需要关注全球主要产区的天气状况、种植面积的变化、政策对农业生产的影响等；对于工业金属期货，需要关注全球经济增长的态势、主要生产国的产量和出口政策、新兴产业对该金属的需求变化等。
同时，还需要关注市场参与者的预期和情绪对供求关系的影响。有时候，市场的预期和情绪可能会导致供求关系的短期扭曲，从而引发价格的过度波动。交易者需要在这种复杂的市场环境中保持清醒的头脑，准确判断供求关系的真实状况，避免被市场的短期噪音所干扰。
（四）宏观经济环境的影响
宏观经济环境的变化如同无形的巨手，对资产价格产生着广泛而深远的影响。利弗莫尔深知这一点，经济增长的速度、通货膨胀的水平、利率政策的调整、货币政策的取向等宏观因素，无一不在左右着价格的起伏波动。
在经济繁荣的时期，企业的盈利普遍呈现出增长的态势，股票市场整体呈现出乐观向上的氛围，此时一些优质股票的价格回调可能被视为合适的买入机会。而在经济衰退的阶段，企业的经营面临着重重困难，股票市场弥漫着悲观和低迷的情绪，即使价格看起来已经处于较低水平，也需要谨慎地判断是否真的价钱合适。
例如，当央行采取宽松的货币政策，降低利率水平，增加货币供应量时，资金成本随之降低，资产价格往往会受到推动而上涨。此时，对于一些具有良好基本面的资产，如果价格尚未充分反映这种宏观政策的积极影响，那么就有可能是合适的买入时机。
然而，宏观经济环境的变化是复杂多变且难以预测的，交易者需要密切关注各种宏观经济指标的发布和变化，同时关注政府和央行的政策声明和行动。但仅仅依靠宏观经济数据和政策来判断价格是否合适是远远不够的，还需要结合市场的具体情况和资产的自身特点进行综合分析。
此外，宏观经济环境的变化不仅会影响股票、债券等传统金融资产的价格，还会对房地产、商品期货、外汇等各类资产产生不同程度的影响。交易者需要具备全局的视野和跨资产类别的分析能力，才能在复杂多变的宏观经济环境中准确判断价格是否合适。
二、买进或者卖出：果断决策的勇气与魄力
利弗莫尔的“我都愿意买进或者卖出”这句表述，充分展现了他在交易过程中的果断和决绝。这种果断并非源于盲目冲动或轻率鲁莽，而是建立在对价钱合适的准确判断以及对自身交易策略的坚定信念基础之上。
（一）克服人性的弱点
在充满诱惑与挑战的交易世界中，人性的弱点犹如隐藏在暗处的陷阱，时刻威胁着交易者的决策理性。贪婪，这一普遍存在的人性弱点，常常驱使交易者在价格已经攀升至过高水平时，仍然被追求更多利润的欲望所蒙蔽，盲目地买入资产，期望价格能够继续上涨，最终却往往导致高位套牢，资产价值大幅缩水。
恐惧，则是另一个常见的人性敌人，它可能使交易者在价格已经跌至看似极低的水平时，仍然被对进一步损失的恐惧所支配，不敢果断买入，错失潜在的低价买入机会。或者，当资产价格稍有上涨时，就迫不及待地匆忙卖出，只为了寻求短暂的心理安慰，从而错失后续可能的更大收益。
利弗莫尔的这句名言提醒着我们，要在交易中不断修炼内心，克服这些人性的弱点。当经过严谨的分析和判断，确认价钱合适时，我们要有勇气坚定地买进；而当价格不再符合预期，或者已经达到预设的风险阈值时，我们要有魄力果断地卖出，及时止损或止盈。
例如，在股市暴跌的恐慌氛围中，大多数投资者被恐惧所笼罩，纷纷抛售手中的股票，导致市场陷入一片混乱。但如果能够保持冷静，运用理性的分析方法，判断某些优质股票的价格已经被严重低估，远低于其内在价值，此时克服恐惧，勇敢地买进，往往能够在后续市场的恢复和反弹中获得丰厚的回报。
（二）遵循交易纪律
果断的买进或卖出决策并非仅仅依靠一时的冲动或直觉，而是需要严格遵循事先制定好的交易纪律。利弗莫尔深知，在交易的战场上，没有纪律的约束，就如同军队没有指挥，必然陷入混乱和失败。
在进行交易之前，交易者应当制定清晰明确的交易计划，其中包括详细的买入和卖出价格设定、合理的止损和止盈水平的确定等关键要素。并且，在交易过程中，无论市场如何波动，无论内心的情绪如何起伏，都要坚定不移地执行这些预先设定的交易纪律。
如果预设的买入条件得到满足，就应当毫不犹豫地执行买入操作；同样，如果价格触及止损或止盈点，就必须坚决地按照纪律进行卖出，绝不能心存侥幸或犹豫不决。这种纪律性不仅能够帮助交易者避免在市场的喧嚣中迷失方向，被情绪左右做出错误的决策，还能够有效地减少不必要的损失，同时确保在适当的时候锁定利润。
比如，设定了一只股票的买入价格为 10 元，止损价格为 9 元，止盈价格为 12 元。当股价跌至 9 元时，无论此时内心有多么不舍或期待反弹，都应严格按照纪律果断卖出，避免进一步的损失扩大；当股价上涨至 12 元时，同样要果断卖出，实现既定的盈利目标，而不被贪婪的欲望驱使继续持有，以免市场反转导致利润回吐。
（三）灵活应变的策略调整
市场是一个动态变化、充满不确定性的复杂生态系统，即使在做出买进或卖出的决策之后，交易者也需要时刻保持警觉，根据市场的新情况和新变化及时调整交易策略。利弗莫尔明白，交易决策并非是一锤子买卖，而是一个持续不断的动态过程，需要根据市场的反馈和变化进行灵活的优化和调整。
如果在买进资产后，市场的走势与预期不符，交易者需要重新审视和评估当初判断价钱合适的依据是否依然成立。如果发现基本面或市场环境已经发生了根本性的变化，导致资产的价值预期下降，就应当果断地调整策略，及时止损出局，避免损失的进一步扩大。
相反，如果在卖出资产后，价格继续上涨，超出了原本的预期，交易者也应当反思是否对市场的判断过于保守，是否忽略了某些重要的市场因素。通过这种反思和总结，为今后的交易积累宝贵的经验教训，不断完善自己的交易体系和决策模型。
例如，买进一只股票后，公司突然发布了严重的负面业绩预告，或者行业竞争格局发生了重大不利变化，导致股价大幅下跌。此时，交易者需要迅速重新评估公司的未来前景和价值，如果判断公司的长期竞争力已经受损，就应当果断卖出，而不是固执地坚守，期待股价能够反弹。同样，如果卖出一只股票后，公司发布了重大的利好消息，或者整个行业迎来了超预期的发展机遇，导致股价继续飙升，交易者也应当反思自己的卖出决策是否过于仓促，是否没有充分考虑到这些潜在的积极因素。
三、不论在什么地方：交易的无边界思维
“不论在什么地方”这一表述，充分体现了利弗莫尔交易思维的广阔性和无边界性。它意味着交易机会不受地域、市场、资产类别等传统界限的束缚和限制。
（一）全球视野下的市场机会捕捉
在当今高度全球化的金融市场格局中，不同国家和地区的经济发展阶段、政策环境、市场特点以及投资者行为等方面存在着显着的差异，这为敏锐的交易者提供了丰富多样且跨越国界的投资机会。利弗莫尔的这一理念鼓励我们以开放的心态和广阔的视野，放眼全球金融市场，敏锐地捕捉不同市场之间的价值差异和趋势变化。
例如，当美国股市由于经济增长放缓和利率上升等因素而处于高位调整阶段时，新兴市场如东南亚地区的股市可能正受益于国内经济的快速增长、改革政策的推动以及外资的流入，从而呈现出明显的上升趋势，为投资者提供了更具吸引力的投资机会。同样，在商品期货市场上，由于不同地区的资源禀赋、生产能力、消费需求以及政策法规等方面的差异，导致各种商品的价格在全球范围内存在着显着的差异。例如，某些农产品在北美地区由于丰收而供应过剩，价格下跌，而在非洲部分地区由于干旱导致减产，需求旺盛，价格上涨。这种价格差异为跨地区的套利交易提供了潜在的可能性。
为了有效地捕捉全球市场的机会，交易者需要具备扎实的宏观经济分析能力、对不同国家和地区的政治经济环境的深入了解，以及对全球资金流动趋势的敏锐洞察。同时，还需要关注汇率波动、贸易政策、地缘政治等因素对跨国投资的影响，通过合理的资产配置和风险管理，实现全球范围内的资产增值。
（二）不同资产类别的灵活选择
除了股票市场，金融世界还包括债券市场、期货市场、外汇市场、房地产市场等众多资产类别，每一种资产类别都具有其独特的风险收益特征和市场运行规律。利弗莫尔认为，只要能够准确判断价钱是否合适，任何一种资产类别都可以成为交易的目标，为投资者创造价值。
在经济衰退期，企业盈利能力下降，股票市场通常表现不佳，而债券市场由于其固定收益的特性，往往能够提供相对稳定的回报。此时，投资者可以将资金更多地配置到优质债券上，如国债、高信用评级的公司债券等，以获取稳定的利息收入，并在市场复苏时再重新调整资产配置。
在通货膨胀预期较高的时期，实物资产如黄金、原油、房地产等通常能够保值增值。因为这些资产的价格往往会随着通货膨胀的上升而上涨，从而对冲货币贬值的风险。例如，黄金作为传统的避险资产，在通货膨胀加剧、货币贬值预期增强时，其价格通常会上涨。此时，投资者可以适当增加黄金在投资组合中的比重，以抵御通货膨胀对资产价值的侵蚀。
而在汇率波动较大的时期，外汇交易则可能成为获取超额收益的重要手段。通过对不同货币之间汇率走势的分析和预测，投资者可以进行货币的买卖操作，实现资产的增值。但需要注意的是，外汇交易具有较高的风险和专业性要求，需要投资者具备丰富的经验和深入的市场研究。
（三）突破传统思维的限制
“不论在什么地方”这一理念还意味着要突破传统思维的束缚，敢于在别人意想不到的领域和角落寻找潜在的交易机会。这可能包括新兴的行业、小众的市场细分领域或者独特的交易策略和工具。
例如，随着科技的飞速发展和创新，一些新兴的金融科技公司如区块链技术企业、数字支付平台等应运而生。由于这些公司的业务模式新颖独特，传统的估值方法和投资理念可能并不适用。如果投资者能够运用创新的思维和方法，深入研究这些公司的技术优势、市场潜力和竞争格局，准确判断其未来的价值增长空间，就有可能在早期以相对较低的价格买入这些公司的股票或参与其融资活动，从而获得巨大的超额收益。
同样，在一些小众的市场细分领域，如艺术品投资、收藏品交易、特殊商品期货（如碳排放权期货）等，由于参与者相对较少，市场信息不对称程度较高，往往存在着被低估的资产和未被充分挖掘的投资机会。但这些领域通常需要投资者具备专业的知识和独特的眼光，才能够发现其中的价值。
此外，一些创新的交易策略和工具，如量化投资策略、衍生品交易（如期权、互换）等，也可以为投资者提供在不同市场条件下获取收益和管理风险的新途径。但这些策略和工具往往具有较高的复杂性和风险，需要投资者在充分了解和掌握其原理和操作方法的基础上谨慎使用。
四、利弗莫尔交易哲学的实践应用与案例分析
（一）成功案例：精准判断，果断买卖
假设在某一特定时期，全球房地产市场由于宏观经济政策的调控以及市场供应的过剩，整体价格呈现持续下跌的态势。然而，通过深入且细致的区域研究，发现某一特定地区即将启动大型基础设施建设项目，这一项目预计将极大地改善当地的交通条件和配套设施，从而显着提升该地区房地产的潜在需求和价值。
一位秉承利弗莫尔交易哲学的投资者，会密切关注该地区房地产市场的价格走势和市场动态。当价格下跌到一定程度，明显低于其经过综合评估后的未来潜在价值时，他会果断地买入房产。随着基础设施建设项目的稳步推进，该地区房地产市场逐渐回暖，需求增长，价格开始上涨。当价格达到其预先设定的合理水平，或者出现市场过热、价格泡沫化的迹象时，这位投资者会毫不犹豫地及时卖出，成功实现丰厚的利润。
在这个案例中，投资者的成功关键在于对特定地区房地产市场的深入研究和精准判断，准确把握了价格合适的买入和卖出时机，同时展现出了果断决策的勇气和魄力。
（二）失败案例：误判价格，决策犹豫
另一种常见的情况是，某一投资者看好一家新兴科技公司的发展前景，在其股票上市初期以较高价格买入。然而，随着市场竞争的加剧，公司业绩未能达到预期，股价持续下跌。
由于未能及时重新评估公司的价值和市场趋势，该投资者一直犹豫是否卖出，错过了止损的最佳时机，导致损失不断扩大。这就是没有准确判断价钱是否合适以及在决策时不够果断所带来的严重后果。
在这个案例中，投资者最初的买入决策可能基于对公司前景的过度乐观估计，而忽视了潜在的风险。当不利情况发生时，又因为心存侥幸和对损失的逃避心理，未能及时止损，最终陷入了更深的困境。
（三）综合案例：灵活应变，把握全局
在国际商品市场上，某种稀有金属的价格由于全球经济增长放缓和需求减少而下跌。一位具有利弗莫尔交易思维的投资者不仅关注到了价格的下跌，还深入研究了该金属的供求基本面以及全球主要生产国的政策变化。
他发现虽然当前需求疲软，但一些主要生产国开始限制产量，同时新兴产业对该金属的潜在需求正在增加。当价格下跌到一定程度，他判断这是价钱合适的买入时机，果断建立多头仓位。
随后，随着全球经济逐渐复苏，需求回升，加上供应受限，该金属价格大幅上涨。在上涨过程中，他密切关注市场情绪和技术指标，当出现过热信号时，逐步卖出获利。
在这个案例中，投资者充分展示了对价格合适的精准判断、买进的果断以及卖出时的冷静和灵活应变。通过综合考虑宏观经济、供求关系、政策变化等多方面因素，成功把握了交易机会，并实现了可观的收益。
五、利弗莫尔交易哲学对现代投资者的启示
（一）独立思考与深入研究
利弗莫尔强调的独立思考和深入研究能力在当今极其复杂且信息爆炸的金融市场中显得尤为关键。投资者切不可盲目跟从市场的热门潮流或轻易听信所谓专家的片面建议，而是应当通过自身的深度分析来评判资产价格是否真正合适。这便要求投资者对宏观经济的运行态势、行业发展的趋势走向、公司财务的健康状况等诸多方面展开深入且全面的研究，进而构建起属于自己的独特投资逻辑和决策框架。
例如，在研究宏观经济时，投资者不仅要关注传统的经济增长指标、通货膨胀率和利率水平，还需深入剖析诸如社会结构变化、技术创新趋势以及全球政治格局对经济的潜在影响。对于行业研究，不能仅仅停留在表面的市场规模和增长率，而要挖掘行业的竞争格局、产业链的价值分布以及行业面临的潜在颠覆因素。在分析公司财务时，除了常见的利润表、资产负债表和现金流量表，还应关注公司的非财务指标，如品牌价值、管理层的战略眼光和执行力等。
（二）风险管理与情绪控制
在做出买进或卖出的关键决策时，投资者必须充分考量潜在的风险，并精心制定合理且切实可行的止损和止盈策略。与此同时，要竭力克服贪婪、恐惧、焦虑等负面情绪的干扰，始终保持冷静、理性和客观的态度，坚决避免因情绪的大幅波动而导致决策的失误。
为了有效地管理风险，投资者可以采用多样化的风险管理工具和技术，如分散投资、对冲策略、止损订单等。在情绪控制方面，可以通过定期的自我反思、心理训练和遵循严格的交易纪律来提升自身的情绪稳定性和决策的可靠性。
（三）持续学习与适应变化
金融市场始终处于不断演进和变革的动态过程中，新的投资工具、交易策略和市场规则层出不穷。投资者需要保持持续学习的热情和积极性，不断更新和扩充自身的知识体系和技能储备，以迅速适应市场环境的种种变化。同时，要始终保持开放和包容的心态，敢于尝试新颖的投资机会，但务必始终以价钱合适这一作为行动的指引和决策的依据。
例如，随着金融科技的迅猛发展，量化投资、人工智能驱动的交易策略以及区块链技术在金融领域的应用等新兴事物不断涌现。投资者需要投入时间和精力去学习和理解这些新技术和新方法，评估它们在自身投资组合中的适用性和潜在价值。同时，面对全球经济格局的调整、政策法规的变化以及社会文化因素对市场的影响，投资者要能够灵活调整投资策略，以适应新的市场形势和投资环境。
（四）长期视野与耐心等待
利弗莫尔的交易哲学并非仅仅聚焦于追求短期的暴利，而是更多地基于对地基的精准判断和对市场趋势的深刻把握。投资者应当树立长远的投资视野，保持足够的耐心，静心等待价钱合适的优质交易机会自然浮现，而绝非频繁地进行交易，盲目追逐短期的市场波动所带来的蝇头小利。
在实际投资操作中，投资者需要抵制住短期市场噪音和热点题材的诱惑，专注于挖掘具有长期增长潜力和价值低估的投资标的。通过长期的持有和价值的实现，获取稳健且可持续的投资回报。同时，要善于在市场的低谷期积累优质资产，在市场的狂热期保持冷静和克制，不被短期的繁荣冲昏头脑而做出非理性的投资决策。
总之，杰西·利弗莫尔的“不论在什么地方，只要价钱合适，我都愿意买进或者卖出”这句名言，为我们揭示了交易的本质内涵和核心原则。通过深入领会和切实实践这一哲学理念，投资者有望在波涛汹涌、变幻莫测的金融市场大潮中更加稳健自信地前行，实现资产的有效保值和持续增值。但需要特别提醒的是，交易活动本身蕴含着不可避免的风险和不确定性，即便严格遵循了上述原则和理念，也无法确保每一次交易都能够满载而归、万无一失。因此，投资者在实际操作过程中还需要不断总结经验教训，持续优化和完善自身的交易体系和风险控制机制，以更好地应对市场的挑战和机遇。