第580章 上市公司的估值

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关于一家企业的估值，有人需要融资，进入到这家企业的时候，总共分为两种情况。

一种是已经上市了的公司，一种属于没有上市的公司。

一家企业不管是否上市，想要给出一个合理的估值，是很难的一件事。

因为这是一个“公说公有理，婆说婆有理”的事情，我们能做的，就是尽可能找到一种合理的估值方式，让企业有一个相对公允的估值。

只要是股民就知道，市盈率是一种常见的估值方法，市盈率的重要参考指标，就是公司的净利润。

随着科创板的推出，越来越多公司，出现了净利润是负的情况，此时的市盈率，就会失去意义，那么该用什么方法，来给公司估值呢？除了已经上市的公司以外，那些没有上市的公司，又该如何确定估值呢？

我们可以根据企业发展的不同阶段，用不同的估值方法来确定估值，一共有8种方法：

第一、pE（市盈率）。pE=股价\/年度每股净利润=市值\/净利润。pE估值法，是上市公司比较常见的一个参考指标，也是投资者是否投资的主要参考指标。

pE的高低，代表了企业赚到现在的市值，所需要的时间长短。如果pE=5，那么则代表这家企业的净利润，按照上一财年的净利润计算，只需要5年，公司赚到的净利润之和，就等于公司现在的市值。如果pE=50，那么公司则需要50年，才能赚到现在的市值。

理论上来说，一家公司的pE越低，就越具有投资价值，因为这说明公司的净利润相对较高，而市值较低，公司估值整体处于被低估的状态。

可是现实中，投资者可能更喜欢估值较高的公司，甚至是净利润亏损的企业。

为什么会出现这种情况呢？因为这可能跟公司所处的行业、市场流动性、市场情绪等有着密切关系。

因此，pE估值法并不适用于所有公司，而是适合那些盈利水平和增长速度相对比较稳定的公司。

如果一家公司所处的行业比较稳定，几乎所有的上市公司，都适合pE估值法，那么这个行业的平均pE，就是这家公司相对公允的pE，如果超过了平均数，那么这家公司的估值就略高了，反之，估值就略低了。

第二、pb（市净率）。pb=股价\/每股净资产=市值\/净资产。pb主要适用于那些依赖固定资产产生现金流的企业。又或者是那些利用专利、配方等知识产权产生未来现金流的企业。pb估值法主要应用于传统制造业，不适合那些轻资产运行的公司。

一般情况下，pb的值在3-10之间是合理的，太高或者太低都不太好。

第三、pS（市销率）。pS=股价\/每股销售额=市值\/营业收入。有些公司在快速发展的过程中，为了抢占市场，可能会打价格战，公司虽然没有利润，但是营收很高，用pS来估值会比较适合。对于那些还未产生营收的初创企业并不适合pS，因为pS无法估量。

pS的值一般在1-10之间，如果pS大于10，那么估值可能有点高了，投资风险会有点高。

以京东为例，现在的市值为653.4亿美元，约合人民币4493.8亿元，可是京东的营收已经突破亿元，达到了亿元，这意味着京东的pS只有0.43。反观电商巨头亚马逊市值为亿美元，营收为5140亿美元，pS值为2.07。假设京东的pS值也是2.07，那么京东的合理估值应该是亿元。

当然，这只是我们类别亚马逊给出的合理估值，京东市值被低估还存在其他方面原因，在此就不赘述了。

第四、pcF（市现率）。pcF=股价\/自由现金流。主要适用于能够产生净现金流而且比较稳定的公司，可以免除公司并购重组、资产摊销等影响。如果公司没有产生净现金流，那么就不适合应用。

第五、EV\/EbItdA（企业价值倍数）。EV指的是企业价值，EV=股权市值+债券市值-现金=市值+净负债。EbItdA指的是息税折旧摊销前利润，EbItdA=营业利润+折旧费用+摊销费用。

EV\/EbItdA最早被用来做收购兼并的定价标准，现在也适用于那些营收高速成长，但是研发投入较大，受到利息税和折旧摊销费用影响较大的公司。

第六、EV\/EbIt（企业价值倍数）。EbIt指的是息税前利润。EbIt=税后净利+利息+税。它主要是指企业高速成长，受到利息、税务影响较大的公司。

第七、dcF（现金流量贴现法）。它是指将企业未来特定时间内，获得的预期现金流量，还原成当前的现值。它主要适用于公司取得阶段性突破，但是并没有产生收入，且需要持续研发投入的公司。

第八、Sotp（分布加总法）。这是一种常见的集团估值法，将各个子公司的持有市值加起来，就是集团公司的估值。这种不适合普通的单一公司。

企业处在不同的阶段，用不同的估值方法，并不是所有的企业，都适合市盈率、市净率的计算方法。