第85章 当前,A股市场处于历史低位
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A股9月12日当前，A股市场处于历史低位
周一沪深两市出现震荡反弹的走势，多数板块都出现一定的回升，市场的赚钱效应明显改善。大盘企稳反弹的迹象越来越明显。周末，对保险公司权益类投资的风险因子下调，有利于释放更多的可投资资金。此举是吸引长期资金入市，推动长期资金投资权益的一个重要的措施，提振了投资者的信心。与之前证\/监\/会出台的一揽子政策组合拳一起，改善了投资者的悲观预期，对于大盘的低位回升起到了很好的推动作用。
当前，A股市场处于历史低位，低位特征非常明显，新基金的发行出现了很多失败的案例，投资者入场意愿低迷，而两市的成交量近期出现持续萎缩，加上政策的密集出台，市场出现震荡回升的概率得到提升。而稳经济的政策也在逐步落实研究，特别是对于投资者关注的两大风险领域，楼市和地方债，目前都有了一定的政策利好来进行化解。
在房地产方面，目前包括北上广深等一线城市都出台了认房不认贷，满足了改善性住房需求，出现了新房销售回暖的迹象。另外，在降低一套房、二套房首付方面，最低可以降到20%和30%，与之前相比下降幅度高达10%~30%左右，吸引了一部分刚需投资者的购房需求。当然，对于房地产市场影响最大的还是限购、限贷、限价、限售等行政性限制，未来可能会逐步取消来满足购房者的需求。2016年出台房住不炒的房地产调控政策是为了抑制房价过快上涨的势头，打击炒房，而现在房地产市场形势已经发生了根本性的逆转。
7月24日\/中\/央\/.重要部门会议明确要认清房地产市场的新形势，因城施策，适时适度调整房地产调控政策，这也就意味着未来在房地产市场调控方面可能会释放更有力度的政策。目前嘉兴已经率先宣布取消行政性限制，全面取消限购、限贷等，这可能会引发更多的城市宣布取消限购、限贷等措施，从而推动房地产市场的回暖，房企资金链断裂的风险就会下降。而对于地方融资平台风险，\/中\/央\/.首批推出1.5万亿的债务置换，对于西部部分地方债负担压力较大的省市给予一定的支持。未来还会有一系列化债的措施。通过一揽子稳经济增长的政策来化解楼市、地方债等风险领域，这是提振市场信心的一个重要方面。
在资本市场改革方面，证\/监\/会出台了四支箭，通过印花税减半征收以及优化Ipo，规范大股东减持，规范再融资行为等，释放出积极的信号。并且通过对投资者诟病比较多的量化交易进行一定的限制，减少了资金外流的风险，减少了短期市场波动的风险，对于投资者的信心也有很大的提振作用。所以，在当下保持信心和耐心迎接下一轮行情的到来至关重要。当前是大盘处于三重拐点叠加的阶段，也是比较好的一个布局时机。首先从经济增长来看，现在是经济增长的一个拐点。今年以来，经济出现了恢复性增长，但是增长的力度并不大，并且很多行业依旧存在着一些问题。通过出台一揽子稳经济增长的政策落实是\/中\/央\/.重要部门会议的战略部署，预计下半年的和明年的经济增长将会出现回升，所以，当下正是全年的经济增长的拐点，也是政策的拐点。
第二层拐点就是市场的拐点。今年大盘整体上来看出现了震荡下行的走势，很多行业特别是一些白马股跌幅比较大。从近期证\/监\/会出台的四支箭，也就是支持股市的更好的政策的逐步出台来看，这是\/中\/央\/.重要部门会议提出活跃资本市场提振投资者信心的落实。目前已经有了一定的成效，市场结束了之前的震荡下行的走势，开始出现震荡回升。悲观的预期已经得到扭转，后续可能会出台更多实质性的政策来提升经济的表现，提升股市的表现。
第三种拐点是市场风格切换的拐点。上半年因为经济复苏的力度不强，很多资金都是追捧一些概念，追捧一些题材股，比如\/chat\/Gpt\/带火了的人工智能，导致整个AI板块被追捧得比较火，但很多传统的白马股反而是下跌的。比如新能源，今年上半年业绩增长很好，汽车销量增长了35%，但股价出现比较大的下跌。在下半年，市场风格很可能会发生切换，特别是在四季度，业绩优良的公司预计会重新受到资金的关注，出现震荡回升。
其实，做价值投资就要选择逆向布局。在大家对经济前景最悲观的时候，这时候好资产的价格比较便宜，也是一个入场的时候。反过来，如果市场情绪比较亢奋，资产价格高，这时候去追涨，反而容易被套。邓普顿，一生做逆向投资取得了巨大回报，将价值投资的理念发挥得淋漓尽致。他总结了逆向投资成功的三个条件，第一个是要等到市场极度悲观的时候进入市场，很多人可能都不看股票，不看基金了，这时候反而是一个买资产的好时机。
第二个条件是要布局好公司，好基金。如果这个公司有可能在经济下滑的时候破产，或者没有未来增长潜力，那它跌下来也不是一个买的机会。只有好公司才会在经过了下跌之后，将来市场涨或经济好转时，有可能还能创新高。可以看到，这些好公司，在过去三十多年的A股历史里，有很多次的大跌，很多次的股灾，但股价最终都创了新高，甚至有的涨了上百倍。
第三点就是，在低位布局之后一定要持有足够长的时间，不能太着急。有些人在市场低位进行布局之后下跌了，然后又割肉出局，这样就相当于低位布局失败了。在布局之后一定要有足够的耐心等到市场趋势回来，等到市场回升。
判断一个市场在什么位置可以看一个参考的指标，就是看新基金的发行量。新基金的发行量很大程度上代表了老百姓入场的意愿，因为很多老百姓是通过买基金入市的。在市场高点的时候，很多人买基金都赚钱了，甚至不懂基金是什么的人都排队去买基金。很多新基金一天卖100亿，甚至有的一天卖1000亿的时候，那就是一个市场的高点，这时候要减仓。
可以回顾一下当年6000点、5000点，还有2021年1月份的时候，当时都是这样的特征，就是很多新基金都要排队买，甚至你买100万只能分配到20万，这时候就是一个高点。这时候不仅不要去买，而且要赎回原来的基金，获利了结，要卖掉股票，落袋为安。
反过来，当市场出现的新基金发行失败，比如去年10月份，很多人都不愿意投资了，因为周围买基金的人都亏钱，买股票的人都亏钱。这时候新基金出现发行失败卖不出去，这时候其实就是一个市场低点。前海开源基金在市场最没信心的时候，以2.9亿的自有资金自购旗下基金，也获得了一个比较好的布局机会。
其实每一轮市场出现牛熊转换都会出现目前的特征，就是很多人都不愿意买基金。今年以来已经有超过八只新基金发行失败，这时候其实是市场低位的一个特征。在很多投资者对经济未来和市场未来没有信心的时候，反而是要保持信心，也要看到积极乐观的因素。大家要相信国运，相信未来市场的表现，这样才能做好逆向投资获得超额收益。