第82章 月05日周末摘要 下周大盘会有向上回补吗？（下）
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A股3月05日周末摘要 下周大盘会有向上回补吗？（下）
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从行业和板块上看，根据周末消息：2023年中国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1个百分点，国防预算增速超出市场预期，因此关注军工板块。国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动下关注中字头板块。为吸引境外半导体专家，给予境外半导体专家中国国民待遇关注半导体国产替代。以及目前数字主线之一的数字中国板块。
从资金面来看，随着2023年以来权益市场持续回暖，公募基金发行热度显着回升，2023年前两月新成立基金数量达120只，总发行份额突破1000亿份。其中2月新成立基金超过60只，平均发行份额超过11亿份，创下2022年9月份以来新高。随着居民财富持续“搬家”、公募基金发行回暖，有望为后续市场上行提供充足弹药。总体来看，当前市场情绪较高，各项技术指标均释放出较为积极信号，叠加政策催化助力，后续大盘有望延续震荡上行态势。
海外方面：美国通胀高峰已过，加息效应将逐步显现。鉴于当前美国经济显示出的韧性，美联储可能将政策利率在周期高位维持一段时间，年内降息的概率在降低。但同时，虽然美国通胀回落速度没有预期的那样快，经济活动表现也好于预期，但我们仍然预计物价上涨压力的缓解会在2023年持续：一方面，2022年开始美国m2增速呈现快速下滑，2022年12月m2同比增速转负，已明显削弱美国未来通胀的货币基础；另一方面，随着2022年加息延迟效应的显现，美国经济增速将放缓，美元指数的上行空间或有限。往后看，鉴于国内经济疫后复苏趋势明朗，人民币汇率具备较好支撑，后续将转为双向波动。
疫后复苏在途，企业盈利预期环比改善。2月制造业pmI升至52.6%，较上月提升2.5个百分点，供需两端均出现好转；从企业规模看，2月大、中和小型企业 pmI 指数均明显回升。2月服务业pmI录得55.6%，其中道路运输、航空运输、邮政、住宿、租赁及商务服务等行业位于高位景气区间。从企业经营预期看，2月企业生产经营活动预期指数上行1.9个百分点至57.5%，表明疫后企业信心持续恢复。从bcI指数看，2月企业经营状况指数、企业利润前瞻指数和企业销售前瞻指数均较上月明显提升，预计全年A股企业盈利将呈现筑底回升。
稳固复苏基础，国内政策“稳中求进”。政府工作报告将今年Gdp增速目标设立在5%左右，目标相对稳健，主要考虑：1)着力推动高质量发展，避免透支未来。当前国内经济复苏趋势明朗，经济增长预期目标有望实现，后续政策“强刺激”的概率下降；2)海外加息、外需走弱、地缘事件扰动仍在，合理的增速目标有助于稳定市场预期，体现了政策务实的态度。2023年经济工作重点方面，将着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。产业政策方面，硬科技、“安全”、数字经济等领域是重点。
风险提示：国内政策收紧超预期；美国加息预期再强化；美国经济衰退来临或风险超预期；中美关系超预期恶化等。
下周指数还有一次上攻，但要小心维稳结束时，市场还有一次下跌的风险下面看看大家最关心的重要会议消息，大会开始，在对今后的工作建议中：
1，着力扩大国内需求，今年的八项重点工作中排在首位，力度可见一斑，具体就是拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复；
2，加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。完善现代物流体系。大力发展数字经济，支持平台经济发展；
3，深化国资国企改革，注意估值重估，这也是中字头异动的核心，同时也首次提到了ERp系统的核心理念
4，更大力度吸引和利用外资；
5，有效防范化解重大经济金融风险；
6，稳定粮食生产和推进乡村振兴；
7，推动发展方式绿色转型；
8，保障基本民生和发展社会事业；
点评：报告设立的Gdp增速目标符合市场预期，当前国内经济疫后复苏趋势明朗，预计后续政策“强刺激”的概率不高，财政和货币政策相对稳健。扩内需、促消费将是全年稳增长的重要抓手，同时硬科技、安全、数字经济等领域有望迎产业政策催化。伴随经济数据和企业财报的验证，A股指数有望实现震荡中上移，海外加息预期和地缘事件更多是短期扰动。
首先，“重要会议”政策落地整体符合市场预期，其定调的总量政策目标稳健，预计未来行动将更积极，而产业政策上发展与安全并重是未来主旋律；政策落地将淡化市场短期博弈，强化长期共识，有助于市场聚焦产业亮点，且预计未来政策预期仍有上修空间。
其次，高频数据显示经济恢复的强度超预期，pmI数据超预期后，2月信贷有望延续同比高增，出行、生产和基建开工的高频数据持续改善，预计地产景气传导将提升经济弹性，数据不断验证下，料经济复苏“强预期”将逐渐变成现实，一季度经济增速预期将继续上修，预计二季度经济恢复的惯性不减，夯实全面修复行情第二波的基础。
最后，国内外的宏观流动性扰动缓解，政策落地和数据验证修复微观主体信心，凝聚场外资金入场共识，预计增量资金入场将驱动第二波行情持续数月。
短期视角来看，周末(2023年3月4日)重要会议召开，从历史上看，重要会议前后存在相对明显的季节效应：重要会议前一个月市场往往会在各类重要会议主题的博弈中表现出色，而随着重要会议的召开，博弈情绪消退后表现略显平淡。随着经济数据的逐渐公布，市场也终于迎来第一轮的揭牌时刻。目前看，中国库存周期仍然是有利于需求恢复的状态(库存去化)，但是行业供给格局和需求恢复的不同仍然让行业之间呈现较大分化，在有供给紧张的地方寻找需求恢复仍然是阶段性主线。
本轮全球利率中枢抬升的环境下，在价值中寻找机会仍然是未来主线，经济动能修复、通胀和国企央企改革将成为三大成长性来源。第一，关注通胀的反弹力量正在凝聚：油运、油，动力煤；第二，重资产国企重估：建筑、炼厂、电力、电信；第三，部分成长领域仍可布局：国防军工、数据中心；第四，经济动能的修复：房地产、保险。
总结：
从报告看，预期偏中性。5%的经济增长目标低于预期，意味着年内指数高度有限，同时赤字率提升到3％，宏观流动性不用担心，每次回调都是机会。下周看好包括军工、 中字头、数字中国、半导体国产替代等。在仓位上，回调可加仓。
注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！
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