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第283章 蒙代尔三角

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对于这样的可转债清偿方案,已经很不错了,至少比搜特转债强的太多。

正邦转债已经尘埃落定,终止了交易,不必再考虑,接下来分析公司的重整方案。

共有几个看点:

第一,进行公积金转增股本,每10股转增18股,共计转增57亿股。

这意味着未来的正邦科技股本大幅增加,原先的34亿股,加上现在的57亿股,现在正邦科技总股本变成了91亿股。

以现在的股价2.6元计算,总市值为237亿,突然之间变成了一只大盘股。

第二,双胞胎集团以1.1元每股认购14亿股,锁定期36个月;其它16家投资人以1.6元每股认购12亿股,锁定期12个月。

这说明,重整投资人认可的股价是1.6元,意味着1.6元是正邦科技的铁底!

这几家投资机构参与认购股票,合计为正邦科技带来现金43.4亿元。

钱金心想:正邦科技负债上百亿,区区40多亿如何解决债务问题?

紧接着,钱金又看到了这次资产重整里的冤大头。

按照方案:正邦科技对外所欠的普通债券将以债转股的方式进行偿还,转股价是12元左右。

假如正邦科技对外债务是120亿元的话,那么,这120亿的债务将以12元的价格进行转股,变成10亿股股票,如此一来,正邦科技不用花费一分钱便解决了所有的债务。

这也是公司重整过程中常用的方法,不足为奇。

钱金心想:“有意思,现在正邦科技的股东分为三类人:第一类是重整投资人,持股成本是1.6元;第二类是二级市场上的股民,持股成本是两块多钱;第三类是冤大头债权人,持股成本是12元。”

那么,双胞胎集团接下来准备如何经营正邦科技呢?

重整方案里也说的清清楚楚。

双胞胎集团承诺:本次重整完成后的24个月内,双胞胎集团将逐步启动自身生猪养殖、饲料等业务资产置入上市公司的重组程序,并承诺在重整完成后的4年内完成相关业务及资产的整体上市。

这段话的意思就是:未来四年内,双胞胎集团将借壳正邦科技实现整体上市。

钱金发现有投资者对此提出了质疑:双胞胎集团早年为什么不自己发行股票上市?何须借助正邦科技?

钱金想起了一则传闻:某公司的老板因为早年有案底,作为公司的法人,企业不能直接上市。

接下来,钱金又打开正邦科技的财务报表,拿出手机,计算起来。

一季报显示:正邦科技资产是221亿,负债348.41亿,重整后估计有300亿债权进行了转股,只有48亿债务需要现金偿还,这与重整方出资43亿也基本相吻合。

如此一来,正邦科技的债务消失,净资产就变成了220亿,总股本大约91亿,因此每股净资产大约是2.4元。

按照现在的股价计算,市净率也就1.1倍!

是整个猪肉股当中,估值最低的一只股票。

资产重整果然神奇,真的是乌鸦变凤凰。

分析完毕,钱金对正邦科技的股价也就心里有底了。

公告中,双胞胎集团还表示要进一步降低养猪成本,扩大产能,利空牧原和温氏。

分析完股票,钱金又拿起一本财经书籍看了起来,这本书讲述的是当年亚洲金融危机发生的经过,是外汇投资领域不可多得的好书。

书中开始便讲述了一个外汇领域最基础、也是最重要的知识:蒙代尔不可能三角,也叫三元悖论。

要想投资外汇,了解全球宏观经济,这个理论自然是必须知道的。

它的意思是:一个经济体的货币自主权、汇率稳定性和资本的自由流动,三者不能同时实现。

作为世界经济学的经典理论,钱金自然不会狂妄自大怀疑它的可靠性,因为当年索罗斯冲击泰国就是利用了这个理论。

但是,必须明白其中的原理才行。

钱金开始思考:汇率的稳定性非常容易理解,就是要确保汇率在一个区间内窄幅波动,不会大起大落。

货币自主权的意思就是本国央行可以自行制定货币政策,而不用关心其它地区央行的汇率政策,不受美联储决议的影响,简单说来就是:我的地盘我做主。

资本自由流动的意思是:本国货币与其它国家的货币可以自由兑换,资本来去自如,不受任何的限制。

这三点是各国央行为之奋斗的目标,为什么就不能同时实现吗?难道连美元也做不到吗?书中给出的答案是:不能。

钱金开始思考:为什么不能?

他首先意识到一个问题:汇率压根就不是一个国家的事情,而是各国货币的比值。

比如,咱们说日元贬值,是指日元对美元出现了贬值,如果和土耳其货币进行对比的话,日元则是大幅升值。

因此,在讨论汇率问题时,必须先选择一个参照物。

我们普遍把美元作为参照物,因为美元是基础货币。

如果讨论美元汇率,则要选择欧元、日元等一篮子货币作为参照物。

随后,钱金又发现各国的经济周期不一定同步,比如说日本在上世纪六十年代,通货膨胀及其严重,物价飞涨,东京的楼价举世无双。

但是进入九十年代之后,日本进入通货紧缩的阶段,物价不仅不上涨,反而还下跌。

与此同时,其它国家则是通货膨胀飞起,比如大夏国的楼市一路高歌猛进,涨幅高达20倍!

但,如今大夏国开始通货紧缩的时候,日本的通货膨胀又开始抬头。

总之,各个地区的经济是此消彼长,不可能同步!

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